起句命意双关，构思精巧。时当暮春，故说“春色难留”；美人将去，故说“春色难留”。想留住春色而无计挽留，便引起“愁”和“恨”。酒，原是可以浇“愁”解“恨”的，杯酒以深（应作“满”解）为佳晏几道《木兰花》写“春残”，就说“此时金盏直须深，看尽落花能几醉！”可是而今不仅“春色难留”，而且“酒杯常浅”，这又加重了“愁”和“恨”。于是用“更旧恨新愁相间”略作收束，又引出下文。“五更风，千里梦，看飞红几片，这般庭院。”是预想酒阑人散之后绵绵不断的“愁”和“恨”。夜深梦飞千里，却被风声惊醒。五更既过，天已破晓，放眼一看，残花被风吹落，春色已渺不可寻。于是不胜怅惘地说：庭院竟成这般情景！
下片开头，以“几许风流，几般娇懒”正面写美人。作者作词之时，她还在“席上”。可是在词中，已驰骋想象，写到别后的“千里梦”，那“风流”，那“娇懒”，已经空留记忆。而留在记忆之中的形象又无法忘却，这又频添了多少“愁”和“恨”。因而继续写道：“问相见何如不见？”
燕飞、莺语，本来既悦目又悦耳。可对于为相思所苦的人来说，“燕飞忙，莺语乱”，只能增加烦恼。这两句，也不是写“席上”的所见所闻，而是承“千里梦”，写枕上的烦乱心绪。“恨重帘不卷”，是说人在屋内，重帘遮掩，不但不可能去寻觅那人，连望也望不远。望不远，还是要望，于是望见帘内的屏风。“翠屏平远”一句，比较费解，但作为全词的结句，却至关重要。“平远”，指“翠屏”上的图画。北宋山水画家郭熙有《秋山平远图》苏轼题云：“离离短幅开平远。”是说画幅虽小，而展现的境界却十分辽阔辛弃疾笔下的那位抒情主人公，辗转反侧，想念美人，正恨无人替他卷起的重重珠帘遮住视线，而当视线移向翠屏上的江山平远图，便恍惚迷离，以画境为真境，目望神驰，去追寻美人的芳踪。行文至此，一个情痴的神态，便活现于读者眼前。
以望画屏而写心态，词中并不罕见。例如温庭筠《归国遥》云：“谢娘无限心曲，晓屏山断续。赵令畤《蝶恋花》云：“飞燕又将归信误，小屏风上西江路。”都可与辛词“翠屏平远”参看。
这首词抒写了作者伤春惜别、往事不堪回首的情怀。上片写庭院春色，几片飞红，勾起了旧恨新愁。下片写当初几般娇嫩，几许风流。而今重帘不卷，旧恨更添新愁。全词委婉细腻，凄恻缠绵。语言工丽，含蕴无限。