杏花村馆酒旗迎风。江水溶溶，落红轻扬。野渡无人舟自横，两岸杨柳绿荫浓。遥望江南山色远，人影不见。
惟有芳草连碧空。楼外夕阳晚烟笼。粉香四溢淡眉峰。记得去年，与你相见画屏中。今夜关山万千重，千里外，素光明月与君共。
词的主题是怀人，于忆旧中抒写相思之情。首先从空间着笔，展开一个立体空间境界。杏花村馆的酒旗在微风中轻轻飘动，清清的流水，静静地淌着。花，已经谢了，春风吹过，卷起阵阵残红。这是暮春村野，也是作者所处的具体环境。这一切都显示出“流水落花春去也”，在作者的心态上抹上了一层淡淡的惆怅色彩。杏花村与酒连在一起，出自杜牧《清明》“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村。”后来酒店多以杏花村为名。
“野渡舟横，杨柳绿阴浓。”“野渡”句用韦应物《滁州西涧》诗“野渡无人舟自横”，“野渡舟横”显出了环境的凄幽荒凉。而一见到“杨柳绿阴浓”，又不免给词人增添了一丝丝离愁。杨柳往往与离愁别恨联在一起，杨柳成为了离别的象征物。“楼前绿暗分携路，一丝柳，一寸柔情。”吴文英《风入松·听风听雨过清明》）“绿阴浓”，也含有绿暗之意。清幽荒寂的野渡，象征离愁别恨的杨柳，与上文所形成的淡淡的惆怅色彩是和谐一致的。这一切又为下文“望断江南山色远，人不见，草连空”的怀人怅别作了铺垫，渲染了环境氛围。经过上文渲染、铺垫之后，“人不见”的“人”就不是凭空出现的了。“望断江南山色远，人不见，草连空。”谢逸是江西临川人，也是江南人了。他一生虽工诗能文，却科场不利，屡试不第，以布衣终老。这样一位落拓文人，身在异乡，心情凄苦，自不待言，远望江南，青山隐隐，连绵无际，相思离别之情，油然而生。意中人远在江南，可望而不可见，可见的惟有无穷无尽的春草，与天相接，延伸到无限遥远的远方。而春草又是容易引起离别相思的物象。《楚辞·招隐士》：“王孙游兮不归，春草生兮萋萋”。“离恨恰如春草，更行更远还生。”李煜《清平乐·别来春半》）词人用了一个远镜头，远望春草连天，伊人缺不知在何处，心驰神往，离恨倍增。
过片紧接上片，由望断江南而人不见的相思之苦，自然转入到回忆往事。“夕阳……画屏中”五句全是回忆往事，由上片的从空间着笔转入到下片的时间追忆。五句都是“记得”的内容，都应由“记得”领起。但“文似看山不喜平，”词尤忌全用平铺直叙，所以作者从回忆开始，马上描绘形象，而不从叙事入手。在一个夕阳西下的美好时刻，楼外晚烟轻笼，在这漫馨旖旎的环境里，一位绝色佳人出现了。融融脂粉，香气宜人，淡淡眉峰，远山凝翠。词人不多作铺叙笔法写她的面容、体态，而采用以部分代整体的借代修辞法，只写她的眉峰、粉香，其他就可想而知了。较之尽情铺叙，一览无余，更令人神往。这是很鲜明的形象，在词人记忆的荧光屏上永远不会消失。然后再用补写办法，补叙往事：“记得年时，相见画屏中。”这说明上面的一切都发生在楼上的画屏中。最后作者提出了一个问题：“相见以后是很快就离别了呢，还是共同生活了一段时间？”作者却不再作任何说明。填词也如绘画，绘画不能把整个纸面全部画满，什么都画尽，而应该留下适当的空白，笔尽而意不尽。填词也要留有空白，留有让读者想象的余地。
回忆至此，一笔顿住，将时间拉回到眼前，“只有关山今夜月，千里外，素光同。”回忆的风帆驶过之后，词人不得不面对现实。关山迢递，春草连天，远望佳人，无由再见。词人心想：只有今夜天上的一轮明月照着他乡作客的我，也照着远隔千里的她，我们只有共同向明月倾诉相思，让我们通过明月交流心曲吧！“美人迈兮音尘阙，隔千里兮共明月。”（南朝宋谢庄《月赋》）“但愿人长久，千里共婵娟。”苏轼《水调歌头》）词人此时的心境也许与此相似。谢逸著《溪堂词》。毛子晋云：“溪堂小令，皆轻倩可人。”《词苑丛谈》称其词“标致隽永。”此词亦颇近之。
此词写完之后，凡是住到这个房问的人，都反复吟咏这首词，并纷纷向驿卒索要笔墨纸张将其抄写下来。驿卒觉得很麻烦，便偷偷用白粉将此词涂抹掉，这才制止了人们的抄写。可见，这首词在当时是多么受人欢迎。
此词抒写了异地思乡怀人的情怀。全词风格清丽疏隽 ，写景抒怀自然天成，写得情意荡漾 ，凄恻感人，似肺腑中流出。
起首一句源于杜牧诗句：“借问酒家何处有 ，牧童遥指杏花村”（《清明 》）。时节在春暮夏初的时候，地点在野外村郊临水的路边。这时，映入眼帘的，首先是轻风中微微飘扬的酒旗。目光下视，才看到杏花村酒馆。以下的写景抒情，都从此生发开去。
接着两个三字短句写眼前景象 ：“水溶溶，飏残红 ”。一句写水，一句写风。溶溶，流动貌。碧波粼粼 ，是令人心清气爽的美景 。可是后句便迥然不同了 ：“飏残红”。“红”本已“残”，何况又“飏”！此时见“残红”，词人兴起的思绪是伤春即逝的悲情。
“野渡舟横”用韦应物《滁州西涧》诗“野渡无人舟自横 ”。原诗虽写景如画，野趣盎然，但诗人的寥落之感 ，悠然可见。宋初的寇准把韦诗衍为两句：“野水无人渡，孤舟尽日横”，意境仍出一辙。总之，“ 野渡舟横 ”四字，暗示“杏花村馆”前的凄清冷落，给予词人的感受，应与“飏残红”同。但接下去一句 ，“杨柳绿阴浓”情趣又迥异了：一湾江水，两岸杨柳 ，绿叶成阴，遮蔽天日，别有一番幽美情趣。
“水溶溶 ”以下四句，在这幅用淡墨扫出的画图中，前两句是近景 ，后两句是远景；一、四句使人鼓舞，二、三句使人神伤；以景衬情，巧妙地透视出词人感情上泛起的微波。
至“ 望断江南山色远，人不见，草连空”几句，词中才正面显现出人物来。江南山色，连绵无际，如何能望尽（“望断”）呢？这个“远”字，如王维写终南山峰接连不断 ：“连山接海隅”（《终南山》），也如杜甫写泰山的绵亘旷远 ：“齐鲁青未了”（《望岳》）。
山远，路遥，所思之人，望而不见，所能望见的，只是“ 草连空”。这三个字，如秦观的“天连哀草”意味。不过谢词的三句是连成一气的：所见者是山色烟云，芳草树木，一片大自然景色，所不见者是人！于是，词人铺叙直陈，把满腔心事和盘托出了。
过片三句写“人不见”之后，词人脑海中展现出楼外夕阳西下，不久，暮霭渐深，晚烟朦胧这样一幅往日见贯的温馨旖旎的画面。在这充满神奇色彩的环境里 ，一位“ 晚妆初了”的美人出现了。词人用借代手法，不正面写人的丰姿神采，花容月貌，只闻到她暖融融的脂粉香，只看到她那淡扫的蛾眉。这三句写环境用实笔，写人则虚中寓实，用侧笔。接着，又回到眼前的现实中来 ，直述其事，加以补叙：“记得年时 ，相见画屏中。”粉香眉淡，那是在去年，是相见在画屏中的时候 。这五句都是记叙往事。“夕阳”三句之意境重现脑际 ，空灵超脱，而“记得”两句，则完全是写实之笔。既见清空，又复质实，虚实方可相生。
最后以感叹作结 ：“只有关山今夜月 ，千里外，素光同 ”。万水千山，芳草连天，“人不见”，是肯定的了。人在陷入难以解脱的苦闷中时，常常会作自我慰藉 ，强求解脱 。这个结尾便是。南朝宋谢庄《月赋 》云：“美人迈兮音尘阙，隔千里兮共明月。临风叹兮将焉歇 ，川路长兮不可越。”此词末韵虽只化用其中一句，实亦包孕全部四句之意。以此收尾，称得上是“ 如泉流归海 ，回环通首源流，有尽而不尽之意”（江顺诒《词学集成•法》）的一个较好的结尾。
传说，作者过黄州关山杏花村馆驿时，曾题此词于壁 ，观者如云。可见此词名重于当时。究其妙处，合用清丽疏隽四个字。