这是一组“爱情三部曲”。从开头至“与绾合欢双带”为第一部，定情：写一见钟情，“琴心先许”。从“记画堂”至上片结束为第二部，幽会：写两心相知，互赠信物。词的下片为第三部，相思：写物在人杳，再会无期。
人们往往将古典词中所写的美人香草当作作者寄托深意的象征物，试图透过它探寻重大的政治主题。这样做有一定道理屈原的《离骚》便是明证。但若将这种研究方法作为固定的格套，定要苦心孤诣地寻求每一首“美人香草”词的政治寓意，则近乎胶柱鼓瑟、缘木求鱼了。
吴曾《能改斋漫录》载：“贺方回眷一姝，别久，姝寄诗云：‘独倚危栏泪满襟，小园春色懒追寻。深思纵似丁香结，难展芭蕉一寸心。’贺演其诗为《石州引》词。悼亡诗词，不知即为此姬作否？”看来，古人并不都古板，吴曾并不以“情事”、“情词”为嫌。那么，读者对于这首《薄幸》，不妨即以其男女情的本色来鉴赏，亦无伤“大雅”。
诗无达诂。吴曾的记载给我们提供了合理想象的事实依据。“贺方回眷一姝，别久”，与此词正合。全词的情感核心正是一个“眷”字。“姝”者，美女也，词中所写的“淡妆多态”、“轻颦浅笑娇无奈”，正是“这一个”美女的独特之美──“多态”：“淡妆”是多态的反衬；“轻颦浅笑”是多态之一斑；“娇无奈”则是无法用语言形容的“多态”。而这种形体之“多态”，不正是她内心多情而又娇羞的复杂心态的自然流露么？此词下片所写相思之苦，也正由“别久”引发。吴曾所引之“姝寄诗”，情思深婉，形象鲜丽，引喻贴切，又可见这位姑娘文才之美。所以作者眷恋不已。如果是这样，这首《薄幸》词当作于二人定情之后、爱人寄诗之前的一段相思时节。
词中女主人公形象的特色，除了“多态”、多情之外，尤为引人注目的突出之处在于主动。这与传统“佳人”形象有质的区别。试看，她对意中人“的的频回眄睐”，怎不令人销魂；她一旦确认知音，便“琴心先许”、“绾合欢双带”、“把香罗偷解”，又是何等的果断、痛快！在这位真情如火的姑娘身上，可以窥见白朴《墙头马上》中李千金的身影。“的的”二字，颇值玩味；既表现了作者相思时回忆往事如在目前的真切情景，又生动传神地托出了女子频送秋波的明确信息。“的的”二字迭用，虽属罕见，但用在这里却非常明晓畅达，充溢着生活气息，使读者眼中幻化出这位勇敢女性的神采。
这组爱情三部曲的第一部“定情”，纯用白描手法，恰与姑娘的“淡妆”相融谐。第二部“幽会”，不宜用白描了，便以景衬情，选用了“画堂”、“风月”、“睡鸭”、“鸳屏”等典型事物来暗写。第三部“相思”为全词重点，可分为三个层次：第一层写初次幽会之后再不见那位姑娘“踏青挑菜”，也就是再没有见面的机会。第二层写多次托人传书递简，但阻隔重重，音信难通。第三层写后会无期，百无聊赖，度日如年。这三层步步递进，逼出了一个“苦”字。于是在心中暗暗怨恨那位“冤家”的“薄幸”；于是更加珍惜那不可重复的“定情”与“幽会”，一遍又一遍地回想当初的黄金细节：“淡妆多态……”。全词就是这样形成了一个“此恨绵绵无绝期”的循环往复的“情结”结构。
有一位学者曾说：中国古代文学中存在着一个爱情母题：有所爱，但不能得其所爱，而又不能忘其所爱。这首词也是一个佐证。如果与那些汗牛充栋的才子佳人大团圆的小说戏曲相比贺铸这首小词所反映的古代青年男女爱情生活的真实性和普遍性，无疑具有更高的认识价值和审美价值。
周济《宋四家词选》：耆卿于写景中见情，故淡远。方回于言情中布景，故秾至。
俞陛云《唐五代两宋词选释》：上阕追叙前欢，下阕言紫燕西来，已寄书多阻，姑借酒以消磨永昼。乃酒消睡醒，仍日未西沉，清昼悠悠，遣愁无计，极写其无聊之思。云：《忆故人》，知其眷恋之深，调用《薄倖》，殆其自谓耶？
张文潜《东山词集序》：乐府妙绝一世，盛丽如游金、张之堂，妖冶如揽嫱、施之祛。
--引自惠淇源《婉约词》
这是一首怀念昔日情人的词。词的上片写男主人公与情人相识，相爱和相恋的经过，下片写离别后男主公的相思之苦。全篇既热烈奔放，又缠绵悱恻，前欢与今愁，铺叙详尽，情致婉曲，且熔景入情，秾丽之极，读来令人叹惋。
起首二句写伊人虽淡妆亦多姿，初次见面，她用那双明亮的双眸频频回首相见。词人首先写情人的淡装和目光，可见这两点给他留下了很深的印象。郎有情 ，妾有意 ，于是“便认得琴心先许，欲绾合欢双带。”这两句暗用司马相如 ，卓文君之典，说明二人己目成心许。”“记画堂”句，正面描写了欢会时伊人轻颦浅笑的娇媚之态。接着“向睡鸭炉边”以下三句写欢会的地点，在睡鸭形的熏炉边，在绘有翔鸾花纹的屏风内，他们双双好合了。
过片承上，说那次欢会是灯节之时，同时又开启下文，说除灯节外，还有踏青节和挑菜节可以重温旧梦 ，但“过了”“不见”又点出：实际上，这两次都未见到伊人的踪影。“几回凭双燕”以下三句，用典，写男主人公几次设法与对方联系，但都障碍重重，音信难通。接下来迸出一句“约何时再”的慨叹。最后四句写男主人公在绵绵相思中更觉春浓酒困，所以无情无义地昏睡起来，待到他一觉醒来时，日影仍在花梢之上。
此词写人 、写事 、写情、均层层深入，一泻无余，细腻婉转 。全词熔情入景，故淡远；熔景入情，故秾丽 。于言情中布景，景即是情，情则愈加浓烈，这种高超的艺术手法，对于作者抒写从恋的狂欢到离别相思的辛酸这一情感历程 ，起了十分关键的作用。